2月27日，成長+周期雙輪驅動光伏板塊上行，光伏ETF國泰（159864）漲超1.5%。

東吳證券指出，光伏設備商基本面筑底，供給、需求及技術因素共振，行業(yè)具備成長和周期雙重屬性。太空算力應用場景加速落地，光伏從地面能源走向軌道能源體系，打開遠期成長空間。商業(yè)航天運載成本下降，中美規(guī)劃百GW級太空算力部署，太空數據中心高度依賴光伏供電。在規(guī)?；A段，能源系統(tǒng)將向更具成本優(yōu)勢的硅基技術轉向，HJT薄片化與柔性化特性在減重與適配卷展式陣列方面具備潛在優(yōu)勢。海外地面需求成為2026年現(xiàn)實增量來源，美國與中東等地共振驅動擴產。美國新增裝機保持高景氣，本土制造政策強化供應鏈安全，HJT憑借低工序、低能耗等優(yōu)勢更契合美國制造環(huán)境，且無專利風險。中東資源稟賦突出，裝機規(guī)劃上調，中資企業(yè)加速本土建廠，國產設備“借船出海”邏輯強化。

2025年行業(yè)深度調整，基本面已充分出清，隨著落后產能出清提速、行業(yè)規(guī)范優(yōu)化，供給側結構改善信號明確，預計2026年在海外需求釋放與國內市場化出清完成的背景下，設備訂單有望進入修復通道。行業(yè)供需失衡背景下，新一輪技術迭代成為產能重置關鍵變量。HJT量產效率持續(xù)突破、銀耗快速下降，在銀價上行背景下成本優(yōu)勢放大，預計2026年將進入技術升級驅動的新一輪結構性擴產窗口。

光伏ETF國泰（159864）跟蹤的是光伏產業(yè)指數（931151），該指數聚焦于光伏產業(yè)鏈上中下游企業(yè)，涵蓋硅料、硅片、電池片、組件及光伏設備等環(huán)節(jié)。該指數旨在反映中國光伏行業(yè)的整體表現(xiàn)，成分股具有較高的成長性和技術創(chuàng)新特征，是新能源領域的重要代表。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。