每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

近日，港股群核科技、長(zhǎng)光辰芯、思格新能等多家公司上市，從已公布的最終發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果公告來(lái)看，諸多內(nèi)地公募基金公司參與其中，包括廣發(fā)基金、富國(guó)基金、易方達(dá)基金等。

值得注意的是，港股的基石投資者認(rèn)購(gòu)曾經(jīng)歷一段低迷時(shí)期。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年初至4月20日的基石投資者認(rèn)購(gòu)規(guī)模僅為68.34億港元；而2026年同一統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，這一數(shù)據(jù)則增至496.35億港元。

此外，公募基金身影頻頻出現(xiàn)在基石投資者認(rèn)購(gòu)名單中，特別是像業(yè)內(nèi)知名度較高的智譜、華沿機(jī)器人、長(zhǎng)光辰芯等公司均有多家公募參與基石認(rèn)購(gòu)。

有市場(chǎng)分析指出，相對(duì)于之前的謹(jǐn)慎態(tài)度，今年較為積極的基石投資者認(rèn)購(gòu)體現(xiàn)出資金對(duì)港股階段性投資價(jià)值的認(rèn)可。

年內(nèi)認(rèn)購(gòu)規(guī)模逼近500億港元，公募基金深度參與

杭州“六小龍”是2025年科技界熱議的話題，僅僅過(guò)去一年，已經(jīng)有公司登陸資本市場(chǎng)，群核科技就是一例。雖然此類(lèi)公司在一級(jí)市場(chǎng)的融資號(hào)召力較強(qiáng)，但能吸引公募基金參與，特別是作為基石投資者認(rèn)購(gòu)，并不多見(jiàn)。

根據(jù)群核科技披露公告，在最終發(fā)售價(jià)及配發(fā)結(jié)果中，廣發(fā)基金管理有限公司及廣發(fā)國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司的認(rèn)購(gòu)規(guī)模達(dá)到6268.97萬(wàn)港元，認(rèn)購(gòu)占比為5.12%；此外，與之同為基石投資者的還有泰康人壽、陽(yáng)光人壽、霧凇資本等知名機(jī)構(gòu)。該公司已經(jīng)在4月17日在港交所上市。

無(wú)獨(dú)有偶，東北又一家先進(jìn)的半導(dǎo)體公司在港交所上市，長(zhǎng)光辰芯的基石投資者中也出現(xiàn)了諸多知名機(jī)構(gòu)，其中包含多家公募基金——富國(guó)基金、廣發(fā)基金、華夏基金、易方達(dá)基金等都出現(xiàn)在最終的配發(fā)結(jié)果名單當(dāng)中，富國(guó)基金認(rèn)購(gòu)規(guī)模達(dá)到5216.38萬(wàn)港元，在前述公募基金中最高。

“公募基金的產(chǎn)品是不能投資非上市公司股權(quán)的，但作為基石投資者，公司主體可以投資相關(guān)未上市企業(yè)。政策上雖然沒(méi)有公募參與港股上市前認(rèn)購(gòu)的最新激勵(lì)，但今年開(kāi)始的確加速了?！?月20日，有業(yè)內(nèi)人士在同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)提到，不僅是公募基金，以前機(jī)構(gòu)作為基石投資者參與港股認(rèn)購(gòu)十分謹(jǐn)慎，今年則是積極。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2025年初至4月20日的基石投資者認(rèn)購(gòu)規(guī)模僅為68.34億港元；而2026年同一統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，這一數(shù)據(jù)則增至496.35億港元。短短一年之內(nèi)，部分港股的基石投資者類(lèi)型及認(rèn)購(gòu)規(guī)模都發(fā)生巨大變化，這與目前港股的投資價(jià)值不無(wú)關(guān)系。

有受訪者表示，公募基金今年以來(lái)大量參與港股基石投資，是基于市場(chǎng)估值、投資價(jià)值、政策環(huán)境以及港股IPO活躍等多方因素共振的結(jié)果。自2025年9月港股開(kāi)啟估值調(diào)整以來(lái)，市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行，2026年開(kāi)年后仍維持震蕩格局，主要指數(shù)估值已進(jìn)入歷史低位區(qū)間。

目前，在港上市的企業(yè)當(dāng)中，科技類(lèi)公司占比較高，雖然也有消費(fèi)、醫(yī)藥類(lèi)公司，但硬科技公司數(shù)量仍是大頭。而從現(xiàn)階段恒生科技指數(shù)的整體市盈率來(lái)看，截至4月17日，動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)23.18倍，為歷史最高估值的33.89%分位。許多投研觀點(diǎn)均對(duì)目前港股特別是港股科技股的低估值優(yōu)勢(shì)表示了肯定。

部分港股基石投資者出現(xiàn)公募基金的情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

千倍認(rèn)購(gòu)現(xiàn)象頻出，熱點(diǎn)標(biāo)的上市以來(lái)表現(xiàn)亮眼

高科技、高門(mén)檻、低估值，部分公司的技術(shù)壁壘又具有行業(yè)“護(hù)城河”，類(lèi)似的企業(yè)上市在2026年的港交所開(kāi)始增加，的確也為國(guó)際資金參與認(rèn)購(gòu)提供動(dòng)力。目前，在港上市的相關(guān)企業(yè)當(dāng)中，許多都是認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超千倍的公司，基石投資者占比高企。

以年初上市的智譜為例，這家公司以人工智能基座大模型為核心業(yè)務(wù)，上市初便受到許多機(jī)構(gòu)乃至個(gè)人投資者的關(guān)注，特別是在當(dāng)下AI算力全鏈漲價(jià)背景下，公司業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)更加凸顯。彼時(shí)，該公司在香港公開(kāi)發(fā)售獲超額認(rèn)購(gòu)達(dá)到1159.46倍，觸發(fā)回補(bǔ)機(jī)制。

再如群核科技，近期披露的資料顯示，其公眾認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到1590.56倍。其中，國(guó)際配售中，基石投資者占比達(dá)到37.14%，這在近期以及過(guò)往的港股上市前基石投資者的認(rèn)購(gòu)規(guī)模歷史數(shù)據(jù)中名列前茅。

此外，優(yōu)樂(lè)賽共享、海致科技集團(tuán)、樂(lè)欣戶(hù)外等20家已公布配發(fā)結(jié)果的企業(yè)，最終顯示認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)1000倍。其中，有三家認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)5000倍，BBSB INTL的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)10745.13倍。

公眾參與認(rèn)購(gòu)的熱情高漲，但客觀來(lái)說(shuō)，許多參與基石認(rèn)購(gòu)的投資人都有鎖定期，而新股發(fā)行之后的估值是否經(jīng)歷市場(chǎng)校驗(yàn)屬于風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。從熱門(mén)標(biāo)的表現(xiàn)看，部分個(gè)股上市后表現(xiàn)亮眼。以智譜為例，截至4月17日，該股上市以來(lái)66個(gè)交易日內(nèi)的漲幅達(dá)到642.50%；天數(shù)智芯上市以來(lái)66個(gè)交易日內(nèi)的漲幅達(dá)到118.19%。

展望未來(lái)，對(duì)于港股的投資價(jià)值，前述受訪者表示，包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)港股的長(zhǎng)期配置價(jià)值比較看好，投資領(lǐng)域不僅包括了科技、醫(yī)藥等熱門(mén)賽道，甚至還有冷門(mén)的消費(fèi)股。

有關(guān)政策的支持，雖然沒(méi)有直接針對(duì)“基石投資”的專(zhuān)項(xiàng)政策，但宏觀政策環(huán)境為港股投資提供了有利背景；再就是市場(chǎng)熱度或者資金層面，2026年一季度港股IPO迎來(lái)爆發(fā)期，上市數(shù)量同比大幅增長(zhǎng)，募資規(guī)模位居全球首位，這在客觀上也為公募參與基石投資提供了更多機(jī)會(huì)和渠道。

封面圖片來(lái)源：AIGC