每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

在全球錫礦供應(yīng)擾動加劇、行業(yè)供需維持緊平衡的背景下，錫業(yè)股份（SZ000960，股價37.50元，市值617.04億元）推出擴張計劃。

今日（5月31日）晚間，錫業(yè)股份公告稱，公司擬以自有資金參與競拍赤峰大井子礦業(yè)有限公司（以下簡稱“大井子礦業(yè)”）在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓的赤峰大井子錫業(yè)有限公司（以下簡稱“大井子錫業(yè)”）100%股權(quán)，標的公司轉(zhuǎn)讓底價約為1.77億元。

圖片來源：錫業(yè)股份公告

作為全球知名的精錫生產(chǎn)商，錫業(yè)股份此舉是搭建“北方錫都”的突破口，將其錫產(chǎn)業(yè)鏈從云南個舊、湖南郴州一路向北延伸至內(nèi)蒙古赤峰，完成縱向一體化布局。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，本次交易的轉(zhuǎn)讓底價約為1.77億元，標的公司目前正處于持續(xù)虧損狀態(tài)，其2025年資產(chǎn)負債率曾一度超過160%，陷入資不抵債狀態(tài)。

競拍整合錫冶煉產(chǎn)能，劍指“北方錫都”

根據(jù)公告，錫業(yè)股份于5月29日召開第十屆董事會2026年第三次臨時會議，審議通過《關(guān)于參與競拍赤峰大井子錫業(yè)有限公司100%股權(quán)的議案》。公司擬以自有資金參與競拍大井子礦業(yè)持有的大井子錫業(yè)100%股權(quán)。根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所刊載的項目信息，該標的公司的轉(zhuǎn)讓底價約為1.77億元。

公告顯示，錫業(yè)股份本次參與競拍，“旨在進一步整合國內(nèi)錫冶煉產(chǎn)能，推動區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)資源高效配置與協(xié)同發(fā)展，全力保障國家錫的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈安全”。

錫業(yè)股份同時提到，將以本次項目為搭建“北方錫都”的突破口，牽引深度布局內(nèi)蒙古錫資源富集區(qū)，為推動實現(xiàn)云錫打造以云南個舊、湖南郴州和內(nèi)蒙古赤峰為核心的縱向一體化的錫產(chǎn)業(yè)鏈布局奠定基礎(chǔ)。

每經(jīng)記者注意到，在4月21日舉行的投資者關(guān)系活動中，錫業(yè)股份管理層曾指出，當前全球錫礦供應(yīng)擾動性加劇，未來錫資源稀缺性和戰(zhàn)略性不斷體現(xiàn)。錫金屬作為新能源領(lǐng)域和電子通訊領(lǐng)域不可替代的金屬原料，在當前全球新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展、人工智能行業(yè)日新月異、新質(zhì)生產(chǎn)力提質(zhì)增效的過程中，中長期需求將持續(xù)向好。

進入2026年，錫業(yè)股份展現(xiàn)出了強勁的增長勢頭。公司2026年第一季度報告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入約155.52億元，同比增長59.86%；歸母凈利潤約8.68億元，同比增長73.71%。這主要得益于公司主營的錫、銅、鋅等金屬產(chǎn)品市場價格同比上行，以及有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量的同比提升。

圖片來源：錫業(yè)股份2026年第一季度報告

在剛剛過去的2025年，錫業(yè)股份的經(jīng)營業(yè)績同樣表現(xiàn)亮眼，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入約435.35億元，歸母凈利潤約19.66億元。2025年，錫業(yè)股份國內(nèi)市場占有率高達53.35%，較2024年上升5.37個百分點；全球市場占有率達到27.16%。根據(jù)國際錫業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，錫業(yè)股份位列2025年十大精錫生產(chǎn)商之首。

圖片來源：錫業(yè)股份2025年年度報告

對于此次競購，錫業(yè)股份表示，將充分發(fā)揮多年積累的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場優(yōu)勢，按照積極打造“全球最優(yōu)錫銦產(chǎn)品供應(yīng)商和全球最優(yōu)錫銦行業(yè)解決方案提供商”的戰(zhàn)略定位，進一步鞏固公司在全球錫行業(yè)的領(lǐng)先地位。  

標的公司持續(xù)虧損，2025年曾資不抵債

盡管藍圖在前，錫業(yè)股份的此次并購風險仍需關(guān)注。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，大井子錫業(yè)當前的經(jīng)營狀況并不樂觀。公告披露，標的公司在2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約7億元，但凈利潤虧損6668.7萬元。進入2026年，其虧損態(tài)勢持續(xù)加劇。2026年一季度，標的公司營業(yè)收入僅為6299.61萬元，而凈利潤虧損達3671.32萬元。

在資產(chǎn)負債方面，截至2026年3月31日，大井子錫業(yè)資產(chǎn)總計約2.93億元，負債總計約1.41億元，所有者權(quán)益約1.52億元。而2025年度，標的公司一度陷入資不抵債狀態(tài)。截至2025年12月31日，大井子錫業(yè)資產(chǎn)總計約3.15億元，負債總計約5.08億元，資產(chǎn)負債率超過160%。

圖片來源：錫業(yè)股份公告

若本次競拍成功，大井子錫業(yè)將作為錫業(yè)股份全資子公司納入合并報表范圍。以大井子錫業(yè)當前的財務(wù)狀況，并購后或?qū)⒄加缅a業(yè)股份的部分精力與資金。

不過，錫業(yè)股份也表示，由于公司自身體量龐大，此舉“不會對公司財務(wù)及經(jīng)營狀況產(chǎn)生重大不利影響，不存在損害公司及全體股東利益特別是中小投資者利益的情況”。

本次競拍過程及后續(xù)運作也面臨著不確定性。錫業(yè)股份提到，因本次交易方式為競拍，最終成交價格由參與進場交易的各競拍方依照北交所的相關(guān)公開交易規(guī)則并根據(jù)自身投資判斷報價確定。

這意味著，錫業(yè)股份能否成功拿下大井子錫業(yè)100%的股權(quán)，以及最終成交價格是否會大幅偏離約1.77億元的底價，尚存不確定性。若出現(xiàn)激烈競價，可能會推高錫業(yè)股份的并購成本。  

對此，錫業(yè)股份表示：“公司將綜合考慮資金情況等因素，審慎決策參與競拍，并根據(jù)競拍事項的進展情況及時履行信息披露義務(wù)?！?/p>

每經(jīng)記者還注意到，除了標的公司自身的盈利能力，本次交易還涉及復(fù)雜的后續(xù)整合問題。公告指出，本次交易涉及職工安置，受讓方應(yīng)執(zhí)行《赤峰大井子錫業(yè)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓職工安置方案》。

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