受中東地緣沖突發(fā)酵、流動(dòng)性收緊等影響，黃金、白銀及有色金屬集體調(diào)整，核心邏輯仍然清晰且不改長(zhǎng)期向好。

黃金短期走弱原因：

油價(jià)大漲推升通脹，有所壓制美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，實(shí)際利率上行利空金價(jià)；黃金長(zhǎng)期有抗通脹屬性，但短期所受的影響因素更復(fù)雜。

美元指數(shù)偏強(qiáng)，而黃金已兼具風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)屬性，目前全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共振度較高，短期強(qiáng)美元交易壓制整體資產(chǎn)。

復(fù)盤(pán)歷史規(guī)律，金價(jià)常于開(kāi)戰(zhàn)時(shí)點(diǎn)兌現(xiàn)，避險(xiǎn)溢價(jià)達(dá)到階段性高潮后或有調(diào)整需求，且部分資金獲利止盈，通常會(huì)于短期走弱，與原油表現(xiàn)有所分化。但中長(zhǎng)期看，戰(zhàn)爭(zhēng)的持久性和地緣不確定性等中長(zhǎng)期趨勢(shì)會(huì)決定黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)。

礦業(yè)、有色板塊同步調(diào)整：

本質(zhì)是板塊輪動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，震蕩市可交易資源品漲價(jià)邏輯，而戰(zhàn)爭(zhēng)語(yǔ)境下或僅油金相對(duì)堅(jiān)挺，油價(jià)上漲帶來(lái)的流動(dòng)性緊張和全球資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好回落對(duì)短期走勢(shì)帶來(lái)一定壓力。

長(zhǎng)期向好趨勢(shì)仍不改：

本次調(diào)整非2022年俄烏沖突式大跌，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、美國(guó)財(cái)政約束、全球央行去美元化購(gòu)金等長(zhǎng)期邏輯仍然穩(wěn)固；黃金定價(jià)邏輯已向儲(chǔ)備資產(chǎn)與信用對(duì)沖切換，戰(zhàn)略買(mǎi)盤(pán)托底明確。

資源民族主義和供需矛盾仍然是本輪有色牛市的基石。中東局勢(shì)或造成銅鋁供給擾動(dòng)，新能源需求利好能源金屬，部分小金屬價(jià)格持續(xù)暴漲等，資源品板塊的短期波動(dòng)可能放大，但長(zhǎng)期邏輯仍然沒(méi)變。

相關(guān)產(chǎn)品：

#石油ETF（561360）： 規(guī)模突破129億元，兩日吸金超90億元

#黃金ETF國(guó)泰（518800）： 把握金價(jià)趨勢(shì)的直接工具

#黃金股票ETF（517400）： 或具備更高的業(yè)績(jī)放大屬性

#礦業(yè)ETF（561330）： 聚焦有礦產(chǎn)資源的龍頭

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