每經(jīng)編輯｜張益銘    

| 2026年5月19日 星期二 |

NO.1 央行公開市場開展10億元7天期逆回購操作

5月18日，央行公開市場開展10億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。因當(dāng)日有10億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

點評：天風(fēng)證券研報認為，5月中下旬起資金將迎多重擾動。一是政府債集中供給、稅期走款、跨月等因素共振，或增加流動性的客觀消耗。二是股市走強或提振“固收+”申購，但需要關(guān)注潛在的贖回壓力。

NO.2 中國人民銀行原副行長朱民：需要形成適當(dāng)?shù)恼邅硪I(lǐng)AI使用

5月18日，在“2026清華五道口全球金融論壇”上，中國人民銀行原副行長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民表示，AI（人工智能）對生產(chǎn)效率和生活質(zhì)量的提高會有一定幫助，也會產(chǎn)生一定影響。面對此，需要形成適當(dāng)?shù)恼邅硪I(lǐng)AI使用，要相關(guān)者一道貢獻觀點，比如研究人員、公司、企業(yè)界等共同努力，才能夠建立起保護機制。

點評：朱民強調(diào)用適當(dāng)政策引領(lǐng)AI使用，體現(xiàn)監(jiān)管層對科技進步與金融穩(wěn)定關(guān)系的前瞻思考。AI提升生產(chǎn)效率與生活質(zhì)量的潛力巨大，但同時伴隨數(shù)據(jù)安全、算法歧視、就業(yè)結(jié)構(gòu)變化等風(fēng)險，需要制度框架進行約束和引導(dǎo)。

NO.3 聚焦低價“內(nèi)卷式”競爭等不規(guī)范行為，監(jiān)管通報信托業(yè)最新問題

據(jù)上證報，監(jiān)管部門已向多家信托公司下達《關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)資管司2025年四季度通報內(nèi)容的通知》，明確通報信托行業(yè)存在低價“內(nèi)卷式”競爭、債券交易管理不規(guī)范等問題。目前，部分信托公司已經(jīng)對照排查，并針對自查發(fā)現(xiàn)的問題制定整改計劃。據(jù)悉，針對信托業(yè)低質(zhì)低價的“內(nèi)卷式”競爭，監(jiān)管提示了多項問題，比如通過非理性價格戰(zhàn)搶占份額的盲目擴張行為，導(dǎo)致部分服務(wù)類信托費率極低甚至出現(xiàn)“零費率”，造成支出與收益嚴重倒掛；缺乏實質(zhì)管理內(nèi)容的“空殼化”運作，部分信托公司設(shè)立行政管理服務(wù)信托僅象征性收取極低報酬，虛增服務(wù)信托業(yè)務(wù)規(guī)模。

點評：監(jiān)管聚焦信托業(yè)低價“內(nèi)卷式”競爭和債券交易不規(guī)范，反映資管新規(guī)落地后行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中的亂象暴露。以極低甚至零費率搶占規(guī)模、開展“空殼化”服務(wù)信托，短期看可能做大體量，長期卻削弱風(fēng)控與專業(yè)服務(wù)能力，積累系統(tǒng)性風(fēng)險。此次通報并督促自查整改，有利于遏制“以價換量”的粗放擴張，引導(dǎo)信托回歸“受人之托、代人理財”的本源。

NO.4 上海：“十五五”要完善生育保險制度

上海市長龔正5月18日在上海市政府舉行的“開局起步‘十五五’”上海專場新聞發(fā)布會上表示，“十五五”上海要聚焦踐行積極老齡觀、健康老齡化理念，聚焦實現(xiàn)適度生育水平，圍繞構(gòu)建“兩型社會”，健全“兩個體系”。圍繞構(gòu)建生育友好型社會，健全生育支持政策體系。“十五五”上海要完善生育保險制度，深入實施育兒補貼、多子女家庭差異化住房等措施，落實國家穩(wěn)步擴大免費教育范圍、探索延長義務(wù)教育年限政策，更好釋放群眾生育意愿。

點評：上海提出在“十五五”期間完善生育保險制度、實施育兒補貼和多子女家庭差異化住房政策，體現(xiàn)出在超大城市背景下，通過公共政策改善生育環(huán)境的努力。結(jié)合擴大免費教育、探索延長義務(wù)教育年限，有望緩解部分家庭對生育成本、教育支出和住房壓力的擔(dān)憂，激發(fā)適度生育意愿。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。