每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

6月1日早間，匯源通信（SZ000586，股價(jià)15.22元，市值29.44億元）公告稱，公司于5月31日召開第十三屆董事會第九次會議，審議通過了相關(guān)議案，同意公司終止2025年度向特定對象發(fā)行股票事項(xiàng)，向深交所申請撤回相關(guān)申請文件并簽署相關(guān)終止協(xié)議。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，根據(jù)公告，因本次定增計(jì)劃同時(shí)構(gòu)成管理層收購和控制權(quán)變更，匯源通信相應(yīng)終止籌劃本次發(fā)行涉及的管理層收購和控制權(quán)變更事宜，公司仍為無控股股東、無實(shí)控人。這也意味著，匯源通信董事長李紅星過去十余年來對公司控制權(quán)的第三次爭奪宣告失敗。

圖片來源：匯源通信公告

定增歷時(shí)數(shù)月推進(jìn)，今年3月收到監(jiān)管問詢

每經(jīng)記者注意到，匯源通信整個定增計(jì)劃在2025年11月中下旬快速推進(jìn)，公司連續(xù)召開了兩次董事會和一次臨時(shí)股東會。2026年2月11日，深交所對匯源通信報(bào)送的向特定對象發(fā)行股票的申請文件進(jìn)行了核對，認(rèn)為申請文件齊備，決定予以受理。

然而，緊接著在3月9日，匯源通信便收到了深交所的《審核問詢函》。3月下旬，匯源通信正式回復(fù)深交所《審核問詢函》。

在匯源通信此前的定增方案中，資金結(jié)構(gòu)具有高度的杠桿特征——定增的唯一認(rèn)購方是合肥鼎耘科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“鼎耘產(chǎn)業(yè)”），擬出資6.15億元全額認(rèn)購。

圖片來源：匯源通信公告

值得一提的是，匯源通信現(xiàn)任董事長李紅星通過其控制的鼎耘工業(yè)和海南鼎耘共出資0.65億元，占比為10.57%。而高達(dá)89.43%的資金（5.5億元）則來自合肥北城建設(shè)投資發(fā)展控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“北城控股集團(tuán)”）。北城控股集團(tuán)是安徽省合肥市長豐縣財(cái)政局下屬的國有企業(yè)。

圖片來源：匯源通信公告

值得注意的是，深交所亦在問詢函中重點(diǎn)關(guān)注了《合伙協(xié)議》里的收益分配與退出機(jī)制安排。

具體來看，《合伙協(xié)議》約定，在可分配收入上，鼎耘產(chǎn)業(yè)要優(yōu)先向國資方（即北城控股集團(tuán)）分配直至達(dá)到約定金額，然后才向李紅星控制的普通合伙人（GP）及有限合伙人（LP）分配。在退出安排上，定增股票登記滿三年后至第七年末，李紅星方有權(quán)收購國資方持有的份額。若滿七年國資方未退出，或公司喪失控股權(quán)等特定條件下，國資方有權(quán)要求李紅星方收購其全部份額以完成退出。

李紅星第三次沖刺匯源通信控制權(quán)失敗

此外，匯源通信在回復(fù)函中詳細(xì)披露了董事長李紅星個人的真實(shí)資金狀況，這也是解釋其為何最終主動撤回申請的關(guān)鍵。

回復(fù)函顯示，李紅星為了籌集本次定增所需的資金，主要依賴于出售其創(chuàng)辦并控股的湖北芯映光電有限公司（以下簡稱“芯映光電”）的部分股權(quán)，該筆交易對價(jià)約8000萬元。不過，李紅星還背負(fù)著對一致行動人北京鼎耘科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“鼎耘科技”）高達(dá)1.1億元的未到期債務(wù)，該債務(wù)最遲需在2028年12月31日前償還。

每經(jīng)記者還注意到，李紅星是履歷顯赫的“投行老兵”，曾擔(dān)任平安證券投資銀行一部執(zhí)行總經(jīng)理、中國銀河證券投資銀行總部董事總經(jīng)理，主導(dǎo)過三安光電、萬達(dá)院線等多個知名跨境并購項(xiàng)目。這種深厚的資本運(yùn)作背景，解釋了為何匯源通信的管理層收購（MBO）方案會設(shè)計(jì)得如此復(fù)雜。

其實(shí)，李紅星對匯源通信的控制權(quán)屬意已久。早在2015年匯源通信原大股東明君集團(tuán)出讓控制權(quán)時(shí)，他就參與其中。例如，2017年底，李紅星試圖通過其控制的北京鴻曉投資管理公司，以極小的代價(jià)（100萬元）受讓蕙富騏驥0.1664%的合伙份額并擔(dān)任普通合伙人，試圖實(shí)現(xiàn)“蛇吞象”式的控制，但因合伙人會議否決而失敗。

此后，李紅星轉(zhuǎn)變策略，通過鼎耘科技在二級市場不斷舉牌、增持匯源通信股份，從2018年的5%一路增持到2020年的14.1%，最終于2022年6月出任匯源通信董事長。

圖片來源：匯源通信公告

關(guān)于本次終止定增暨控制權(quán)變更事項(xiàng)對公司的影響，匯源通信稱，公司目前各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，本次終止向特定對象發(fā)行股票、管理層收購暨控制權(quán)變更事項(xiàng)后不會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，公司仍為無控股股東、無實(shí)控人，不存在損害公司及全體股東，特別是中小股東利益的情形。

針對公司此次終止定增的具體原因，以及后續(xù)是否還會選擇其他方式進(jìn)行控制權(quán)變更等事宜，6月1日早間，每經(jīng)記者通過微信向匯源通信董秘武雪松發(fā)送了相關(guān)采訪問題，但截至發(fā)稿未獲其回復(fù)。

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封面圖片來源：祝裕