每經記者｜彭斐    每經編輯｜魏官紅    

離大股東承諾的資產注入期限僅剩半個月，平煤股份（SH601666，股價7.54元，市值186.19億元）的一紙公告，讓原本有望解決的同業(yè)競爭問題再添變數(shù)。

5月14日晚間，平煤股份公告披露，控股股東中國平煤神馬控股集團有限公司（以下簡稱“中國平煤神馬集團”）擬將河南平煤神馬夏店煤業(yè)股份有限公司（以下簡稱“夏店煤業(yè)”）注入上市公司的承諾期限延期三年。

從“信誓旦旦”到“緊急剎車”，透過公告，一個殘酷的現(xiàn)實浮出水面：曾被寄予厚望的夏店煤業(yè)，在實際開采中遭遇地質條件復雜、煤質與成本結構仍待優(yōu)化等困境，致使產量長期難以達產，2025年更是交出了營業(yè)收入僅1.37億元、利潤總額虧損高達3.59億元的慘淡“答卷”。

《每日經濟新聞》記者注意到，在煤炭市場景氣度下行的當下，勘探與現(xiàn)實的沖突，讓這筆虧損資產無法如期敲開上市公司的門。

三年之約再延期

平煤股份于2026年5月14日召開了第十屆董事會第六次會議，審議通過了《關于控股股東擬變更同業(yè)競爭承諾的議案》。這份公告的發(fā)布時間，距離控股股東中國平煤神馬集團承諾的相關資產注入最終期限，僅剩15天。

2022年10月18日，平煤股份披露了《關于中國平煤神馬控股集團有限公司出具解決同業(yè)競爭承諾的公告》，中國平煤神馬集團就其與平煤股份存在同業(yè)競爭的煤礦開采資產夏店煤業(yè)等出具了《關于解決同業(yè)競爭的承諾函》。

現(xiàn)有的承諾內容明確規(guī)定，夏店煤業(yè)取得安全生產許可證并投產（2023年5月29日）后36個月內，即2026年5月29日前，在擬置入資產權屬清晰、過戶或轉移不存在障礙、不存在重大權屬瑕疵的情況下，以符合法律、法規(guī)及監(jiān)管機構要求的方式將夏店煤業(yè)的全部股權或其相關煤礦開采資產轉讓給上市公司或其子公司。

然而，隨著2026年5月29日的節(jié)點逼近，市場的期待卻落了空。

平煤股份在公告中坦言，夏店煤業(yè)投產后經營效益不佳，收購相關資產難以有效增加公司的經濟效益，不利于維護上市公司和中小股東利益?；诖?，控股股東中國平煤神馬集團擬變更2025年5月21日出具的解決同業(yè)競爭承諾。

《每日經濟新聞》記者注意到，這并非大股東首次對同業(yè)競爭承諾進行調整。在此之前，平煤股份已分別于2025年5月19日、2025年6月5日召開第九屆董事會第四十三次會議和2025年第二次臨時股東大會，審議通過了《關于控股股東擬變更同業(yè)競爭承諾的議案》。

如今，隨著最新一次董事會會議召開，這項涉及核心資產注入的承諾再度被推遲。根據(jù)本次變更后的具體內容，為避免并有效解決同業(yè)競爭，中國平煤神馬集團擬將夏店煤業(yè)注入上市公司的承諾期限延期三年，其他承諾內容不變。

變更后的時間表明確指出，在夏店煤業(yè)取得安全生產許可證并投產后72個月內，即2029年5月29日前，在符合相關條件的情況下，大股東將夏店煤業(yè)的全部股權或其相關煤礦開采資產轉讓給上市公司或其子公司。

這意味著，原定的“三年之約”變?yōu)椤傲觊L跑”，同業(yè)競爭的解決被按下了長達三年的暫停鍵。

勘探預期落空

導致這場資產注入計劃在最后關頭緊急“剎車”的根本原因，在于夏店煤業(yè)堪憂的資產質量與財務表現(xiàn)。

在項目開發(fā)之初，夏店煤礦曾被描繪出一幅美好的“藍圖”。中國平煤神馬集團最早于2005年取得夏店煤礦探礦權，經持續(xù)勘探與論證后，2011年設立籌建處推進前期建設和證照辦理，2019年項目獲得國家核準并籌備開采，2020年設立項目公司并于2022年完成股份制改造。

前期的地質勘探結果總體顯示資源條件具備開發(fā)價值，圍繞四3煤層（焦煤）形成開發(fā)方案，設計產能為150萬噸/年，并對煤質、儲量及經濟性作出了較為積極的預測判斷。正是基于這一良好預期，中國平煤神馬集團作出了投產后三年內將相關資產注入上市公司的安排和承諾。

然而，在實際開采過程中，礦井地質條件復雜程度明顯高于前期勘探認識。除已識別的大斷層外，礦井普遍存在多條次生小斷層，導致工作面頂板破碎、難以布置長走向高效采面，產量長期難以達產。另外，該礦井的煤層偏薄、灰分較高、熱值偏低、粉煤比例大，疊加斷層影響導致開采效率下降，使得噸煤成本顯著高于售價，經營持續(xù)承壓。

面對困境，夏店煤業(yè)采取了優(yōu)化生產布局、引入注漿加固與錨索支護等技術提高單產與回采效率、結合三維地震等技術優(yōu)化巷道與采面設計以降低斷層影響、加強煤質管理與洗選比例提升等多項措施。

盡管如此，預期產量仍然未能達到。經營數(shù)據(jù)顯示，2025年夏店煤業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入僅為1.37億元，而利潤總額卻出現(xiàn)了高達3.59億元的虧損。

除了自身稟賦的“硬傷”，宏觀市場環(huán)境的急轉直下也給了夏店煤業(yè)沉重一擊。作為我國重要的基礎能源和工業(yè)原料，煤炭行業(yè)屬于典型的周期性行業(yè)。在原承諾函作出時，宏觀經濟增速回升，煤炭在國際范圍內的需求高漲，煤炭市場景氣度持續(xù)提升，夏店煤業(yè)資產在當時的盈利預期較好。但2024年以來，煤炭價格不斷下行，煤炭企業(yè)整體業(yè)績承壓，截至目前煤炭價格仍處于相對低位。

平煤股份在公告中明確指出，當前夏店煤業(yè)產量尚未達產、煤質與成本結構仍待優(yōu)化，且根據(jù)測算未來三年仍將處于虧損或微利邊緣，資產盈利能力與穩(wěn)定性尚不滿足資本市場對注入資產的基本要求。

平煤股份2026年第三次獨立董事專門會議也審議通過了《關于控股股東擬變更同業(yè)競爭承諾的議案》，全體獨立董事一致認為，本次控股股東變更承諾符合目前的實際情況，不會對公司發(fā)展造成不利影響，有利于保護公司及全體股東利益。  

基于審慎原則，大股東選擇延期履行承諾，讓夏店煤業(yè)在未來三年繼續(xù)推進礦井達產、降本增效及盈利改善，待經營質量和持續(xù)盈利能力顯著提升后，再擇機啟動注入工作。

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